宏觀經濟復蘇，雞價上漲或超預期
近期多項經濟指標好于預期,宏觀經濟有望企穩回升,而此為白羽肉雞需求上行重要邊際影響因素。在需求復蘇疊加供給收縮背景下,雞價上行有望超預期。
事件評論
多項主要經濟指標好于預期,宏觀經濟有望企穩回升。3月份公布的多項經濟指標好于預期,具體來說:
1、從制造業來看,3月份PMI為50.2,在連續7個月低于50后重回50以上。
2、從房地產投資來看,房地產投資完成額2016年2月達到9052億元,同比增長3%。
3、從出口來看,以美元計價的出口金額2016年3月達到1608億元,同比增長11.5%。
參考最新數據后國內外多家機構上調經濟增長預期,市場預期一季度GDP同比增速6.5%~6.8%,在制造業、房地產投資、出口逐漸回升的推動下,宏觀經濟有望企穩并持續溫和復蘇態勢。
宏觀經濟復蘇或成為白羽肉雞需求上行重要邊際影響因素。白羽肉雞行業需求中工廠及團膳配餐類消費占比最大,達整個行業的67%,而此類消費同宏觀經濟形勢高度相關。在宏觀經濟層面逐步復蘇的背景下,城鎮就業人口和農民工人口有望上行,從而使得雞肉需求上漲。我們測算,當城鎮就業人口每增長0.5%時,白羽肉雞需求上漲0.1%,當農民工就業人口每上漲0.5%時,白羽肉雞需求上漲0.15%。整體上來看,若16年城鎮就業人口及農民工就業人口同比分別上升3%,白羽肉雞行業總需求將較15年上升1.97%,達820.6萬噸,折合肉雞47.2億羽。
需求復蘇疊加供給收縮,雞價上行有望超預期。受祖代雞引種下行影響,雞肉供給層面持續緊縮。目前在產祖代雞存欄已下降至80萬套,為09年以來最低水平,同比下降24%,在產父母代雞存欄1190萬套,同比下降3.3%。而去年11月法國封關或使得后期產能去化加速。疊加宏觀經濟企穩回升帶動肉雞需求復蘇,雞價上漲有望超出預期。從06-07以及10-11年周期來看,當宏觀經濟逐步復蘇時,雞價也隨之上漲(時間上滯后一個月)。整體上預計16、17年肉雞均價分別為4.8和5.2元/斤,雞苗均價分為5和5.5元/羽,且隨著經濟的持續好轉,不排除雞價上漲超出預期。